Мы не отрицаем, что, поступая так, мы надеемся на значительное уменьшение риска, который несет наш банк как посредник. Если мы будем поддерживать статус QI при новых, более строгих условиях, мы будем вынуждены уменьшить пакет американских ценных бумаг, за счет чего мы будем эффективно экономить на уменьшении деловых отношений с этими обременительными иностранными властями. Инвесторы, которые нуждаются в диверсификации рисков, возникающих вследствие американского законодательства, могут достичь этого через неамериканские ценные бумаги – ”зеленая книга” явно исключает деривативы и неамериканские фонды из подоходного налога. И, как мы предполагаем, мы не единственные, кто будет придерживаться политики выхода с американского рынка капитала, мы ожидаем что диапазон неамериканских ценных бумаг расширится значительно. Это может стать хорошей новостью для мр.Абдуллы из Дубайи.
Но опять же: может и не стать хорошей новостью. Если эта картина тавтологической конструкции вокруг американского Казначейства правильна, тогда мы должны по крайней мере быть чрезвычайно осторожными в вопросе о номинальной ценности. Потому что Казначейские облигации и расписки в таком случае оказались бы серьезно переоценены, как и доллар США непосредственно, что естественно потащило бы за собой все другие американские облигации. По нашему представлению, даже обязательство в американских запасах действительно стоит. Несмотря на обесценивание во время финансового кризиса, согласно нашим вычислениям они все еще переоценены примерно на 12 процентов, по сравнению с долгосрочной справедливой ценой, тогда как европейские акции недооценены почти на 17 процентов. И эти вычисления не включают воздействие любого будущего увеличения налогообложения или процентных ставок.Мы живем во времена, когда центры влияния и власти в мире изменяются. Азия растёт, и Бразилия, вероятно, также. Австралия может успеть схватиться за их фалды,и Европа может еще раз попытаться подтянуть себя в компанию лидеров, выходящих из кризиса. США останутся, безусловной военной мощью, а также огромным хранилищем долгов и прочих проблем. Поскольку проблемы являются болезненными, а склонность сваливать вину за их появления на третьи лица всегда присутствует, перепозиционирование процессов всегда несёт потенциал для агрессии. Швейцария в настоящее время испытывает именно это. Но этим не кончится. Потенциальная агрессия и экономическое продвижение - взаимно исключающие процессы. Вышеописанное не оставляет нам выбора – мы должны распрощаться с Америкой. Это будет болезненным процессом, поскольку США были некогда самой живой рыночной экономикой в мире. Но теперь самое время сказать: до свидания.
| 
