Снижение ценности доллара помогает восстановлению экономики США, но Европа и Япония опасаются последствий этого явления.

Лондон. Драматическое снижение доллара США помогает восстановлению экономики США, но вызывает сигналы тревоги за границей, когда руководители корпораций, политические деятели и ученые мужи называют его одной из самых больших угроз для восстановления, которое идет полным ходом в Европе и Японии.

Растущее беспокойство за границей в отношении падения доллара подчеркивает то, насколько обменные курсы превратились в растущий источник напряженности, когда многие страны всеми правдами и неправдами стараются овладеть самой слабой валютой, чтобы увеличить объем экспорта и защитить свои рынки от иностранной конкуренции.

Доллар США пошел на крутое снижение – упал на 18% в сравнении с евро за прошедшие 12 месяцев, и более чем на 40% в сравнении с южноафриканским рэндом и австралийским долларом - в то время, как официальные лица США по сути дела снизили его ценность, печатая деньги и устанавливая почти нулевые процентные ставки для того, чтобы запустить экономику.

Такое развитие событий резко улучшило торговый дефицит США, в то время как все, начиная от сотовых телефонов производства США и кончая мебелью, внезапно становится более конкурентоспособным и дома и за границей наряду с предоставлением иностранным производителям больших стимулов по созданию рабочих мест в Соединенных Штатах. Эксперты говорят о том, что тяжесть спада в Соединенных Штатах, как и уровень безработицы, были бы гораздо хуже, не будь слабого доллара.

В то же время это лишь оказало противоположный эффект на немецкие стиральные машины и японские автомобили, делая их менее конкурентоспособными в ценовом отношении на самом большом в мире рынке – в Соединенных Штатах. Более того, те же самые японские автомобили и немецкие стиральные машины также являются менее конкурентоспособными на самом быстро растущем рынке в мире – в Китае. Это происходит оттого, что китайский юань, все еще тесно привязанный к цене американской валюты, упал на мировых рынках столько же, сколько и доллар, нанеся двойной удар по странам с быстро растущими в цене валютами, наподобие евро. Это также означает, что Китай как страна, которая обладает единственным самым большим активным торговым балансом с Соединенными Штатами, фактически оказался в ситуации, когда его положительное сальдо выросло во время спада.

Развивающиеся страны

Другие развивающиеся страны, такие, как Бразилия, чьи валюты не привязаны к доллару, оказались настолько озабочены ростом цен, что недавно ввели новые меры по контролю за инвестициями, чтобы остановить падение доллара США. Европейские компании, включая находящуюся в Швейцарии компанию "Nestle", где франк вырос на 13% по отношению к доллару за прошедшие 12 месяцев, называют обменные курсы в качестве гораздо большего фактора, оказавшего влияние на недавние снижения их доходов, чем слабый глобальный спрос.

"Мы теряем конкурентоспособность на глобальном уровне именно из-за этого", жаловался Хосе Мануэль Родригес Бордильо - генеральный директор испанского "Agrosevilla" - одного из крупнейших в мире оливковых экспортеров. "Это не может больше так продолжаться; мы теряем 15% [доходов] в этом году только из-за обменного курса".

Слабый доллар становится источником международной напряженности, особенно в отношениях США с Европой. Официальные лица в 16 странах, которые используют евро, предупреждают, что продолжающееся снижение доллара может создать долгосрочные структурные проблемы для Европы, принуждая к снижению заработной платы и ухудшению вопроса занятости на месяцы и годы вперед. На этой неделе главный помощник французского президента Николаса Саркози назвал покупательную способность доллара "бедствием" для Европы, предупреждая о губительных последствиях для мировой экономики, если он останется на своих существующих уровнях. В некоторых кругах снижение доллара рассматривается в качестве протекционистского шага со стороны Соединенных Штатов, что категорически отрицается официальными лицами США.

"Если доллар пойдет по этому пути, то лишь потому, что именно этого хотят американцы", написал на этой неделе экономический комментатор Ив де Кердрель во французской газете "Le Figaro". "В глобализованной экономике, где сохраняются национальный эгоизм, но где таможенные барьеры почти исчезли, лучшая защита состоит в игре на обменных курсах".

В то же время эксперты говорят, что падение доллара отражает основную истину в экономике: финансовое положение США больше не является столь же надежным, каковым оно было однажды. Вместо того, чтобы быть недооцененным, как утверждают многие, доллар все еще имеет пространство для дальнейшего падения.

"Доллар слабеет в основном не оттого, что люди покупают иены, и не оттого, что они думают, что Япония вдруг снова станет следующей горячей точкой", сказал главный экономист в HSBC в Лондоне Стивен Кинг. "Нет, просто уже есть понимание того, что в некотором весьма определенном и критически важном смысле, доллар и США потеряли свою ориентацию. США позаимствовали слишком много от иностранцев. Они получили растущий бюджетный дефицит и располагают совсем немногими способами для постановки его под контроль, которые инвесторы рассматривают в качестве жизнеспособных. Все эти моменты оказывают влияние на ценность валюты".

Доверие со стороны инвесторов

Доллар также упал, потому что инвесторы чувствуют себя более уверенными в отношении мировой экономики. В момент пика кризиса доллар рассматривался в качестве самой безопасной гавани во время шторма. По мере того, как буря стихает, инвесторы снова выбирают курс в направлении растущих рынков, которые, учитывая плохое финансовое положение и нестабильность процесса восстановления в Соединенных Штатах, уже не выглядят столь же рискованными, как это было когда-то.

Это вызвало умеренный лавинный эффект. По мере того, как доллар слабеет, он становится менее привлекательным для того, чтобы его накапливать, вследствие чего инвесторы все чаще отказываются от валюты и делают вложения в нефть, золото и акции. Это, в свою очередь, помогло подпитать сильное восстановление цен на сырьевые товары и рост на фондовом рынке в последнее время.

Все еще сохраняется риск полномасштабного обвала доллара, что может вынудить Федеральную резервную систему внезапно поднять процентные ставки, тем самым нанося потенциально серьезный удар по восстановлению экономики США. Это может случиться, если такие основные держатели долларов, как Китай и Япония, начнут распродавать свои авуары. Китай, в частности, заявил о необходимости отказаться от доллара как резервной валюты, хотя аналитики говорят, что китайцы пока поддержали те требования лишь незначительными мерами, направленными на то, чтобы избавляться от своих активов. Существуют также опасения о том, что политика США по наводнению экономики дешевыми деньгами может привести к росту инфляции, как это уже начало происходить в Великобритании - стране, где когда-то могущественный фунт стерлингов подвергся унижениям, упав в сравнении как с евро, так и долларом.

Но на данный момент слабый доллар представляет собой такую проблему, которая приносит Соединенным Штатам удовлетворение.

"На настоящий момент это обеспечивает нам экономический подъем", сказал директор Института мировой экономики имени Петерсона в Вашингтоне К. Фред Бергстен. "Наш вывод состоит в том, что покупательная сила доллара является примерно такой, какой она и должна быть".

Энтони Файола

"Washington Post"